Forex Outlook 2014

Forex Weekly Outlook 5.-5. Toukokuuta Erittäin kiireinen viikko päättyi draamaa muiden kuin maatalouden palkkojen ympärillä ja jätti epävarmuuden seuraavista markkinoiden liikkeistä. Tulevan viikon tapahtumien luettelo sisältää seuraavat: Yhdysvaltain ISM-valmistuksen ulkopuoliset PMI-yritykset, Trade Balance - yritykset, Janet Yellen8217: n todistukset ja nopeuspäätökset Australiassa, Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja euroalueella, ja jälkimmäinen lupaa paljon toimintaa. Tässä on näkymät päämarkkinoiden muuttajille, jotka odottavat usr: tä tällä viikolla. Eurooppalaiset inflaatioluvut olivat odotettua huonompia, mutta riittääkö EKP: n toiminta Draghi8217: n päänsärky on todennäköisesti pahentumassa. Yhdysvalloissa voimme nähdä eron heikon bruttokansantuotteen välillä ensimmäisellä neljänneksellä ja lupaavista tiedoista Q2: sta. Onko pomppia tarpeeksi voimakas Fed punnitsee kuilu ja joka tapauksessa se jatkuu neljänneksi. Non Farm - palkkasumma tarjosi hyvän näytelmän: USA sai 288 000 työpaikkaa ja tämä varmasti lisäsi Yhdysvaltain dollaria. Kuitenkin tunnin kuluessa pöydät kääntyivät ja vihreä palaisi hohtavan. Onko volatiliteetti palannut USA: n ISM: n valmistamaton PMI: maanantai, 14:00. Yhdysvaltain palveluala elpyi maaliskuussa lievästi 53,1: ssä, kun se oli helmikuussa hieno lasku 51,6: een. Taloustieteilijät odottivat hieman korkeampaa lukua 53,5 maaliskuussa. Työllisyysindeksin mukaan suurin nousu nousi 6,1 prosenttiyksikköä 53,6: een, helmikuun 47,5 prosentista. Lisäksi muut komponentit, kuten uudet tilaukset ja vientitilaukset kasvoivat, mikä osoittaa Yhdysvaltojen talouden kasvavan. Yhdysvaltain palvelusektorin odotetaan edelleen nousevan 54,3: een. Australian korkopäätös: tiistai 4:30. Australian Reserve Bank päätti säilyttää kassavaransa 2,5 eurolla odotusten odotettua voimakkaammin ja kotimaisen kysynnän kasvun ja kotitalouksien rahoituksen paranemisen vuoksi. Lisäksi ABS ilmoitti vähittäismyynnin kasvun, joka kasvoi tammikuussa 1,2 ja rikkoi markkina-aseman. Tällä hetkellä ei odoteta muutosta hintoihin. Yhdysvaltain kauppatase: tiistai 12.30 Yhdysvaltain kauppataseen alijäämä kasvoi helmikuussa 42,3 miljardiin euroon ja saavutti korkeimman tasonsa viidessä kuukaudessa johtuen amerikkalaisen viennin kysynnästä. Yhdysvaltain viennin liikevaihto laski 1,1-190,4 miljardia, kun kaupallisten lentokoneiden, tietokoneiden ja maataloustuotteiden myynti laski. Tuonti nousi 0,4 - 232,7 miljardia, lähinnä autoja ja vaatteita. Alijäämän kasvu johti siihen, että jotkut taloustieteilijät laskivat arvioitaan talouskasvusta tammi-maaliskuussa. Analyytikot uskovat kuitenkin, että alijäämä supistuu tänä vuonna viennin avulla. Yhdysvaltojen kaupanalijäämän odotetaan supistuvan 40,1 miljardiin euroon. Työttömien työllistämistiedot: tiistai 22:45. Työttömyysaste Uuden-Seelannin alueella laski 6,0 vuoden 2013 viimeisellä neljänneksellä 6,2: sta kolmannella neljänneksellä markkinoiden ennusteen mukaisesti. Uuden-Seelannin 8217: n työmarkkinat kasvoivat 1,1 vuoden 2013 viimeisellä neljänneksellä ja ylittivät ennusteita 0,6: n kasvusta. Vuositasolla työllisyys kasvoi 3,0, paljon parempi kuin 2,4 arvioitu. Työllisyysaste oli 64,7 ja työvoimassa 2 297 000 henkeä. Osallistumisaste nousi 68,9: een. Uuden-Seelannin työmarkkinoiden ennustetaan kasvavan 0,7 ensimmäisellä neljänneksellä, kun taas työttömyysasteen ennustetaan laskevan 5,8 prosenttiin. Janet Yellen puhuu: keskiviikko, 14:00. Yhdysvaltain keskuspankin varapuheenjohtaja Janet Yellen puhuu Washington DC: ssä ennen kongressin yhteisellä talouskomitealla. Kysymys - ja vastausistunto voi antaa tietoja tärkeistä rahapoliittisista kysymyksistä. Markkinoiden volatiliteetti on odotettavissa. On mielenkiintoista kuulla hänen näkemystään entisestään, kun otetaan huomioon neljäs tällainen liike ja viimeaikaisten työpaikkojen raportti. Australian työllistämistiedot: torstai, 1:30. Australian työttömyysaste aleni maaliskuun neljän kuukauden alhaiseksi 5.8, helmikuun 6.1 jälkeen. Lisäys 18 100 työpaikkaa maaliskuussa ja 48 200 helmikuussa auttoivat laskuun, mikä viittaa kasvuun Australian taloudessa. Kokopäiväiset työpaikat laskivat 22,100 kuukaudessa ja osa-aikaiset työpaikat kasvoivat 40 200: lla. Liittovaltion työllisyysministeri, Eric Abetz, varoitti kuitenkin lukemasta liikaa yhdeksi kuukaudeksi8217 lukuiksi, koska työvoimaosuus laski. Australian työmarkkinoiden odotetaan lisäävän 9 600 työpaikkaa, kun työttömyysasteen odotetaan nousevan 5,9: een. Iso-Britannia korko päätös: torstai, 11:00. Englannin keskuspankki säilytti keskeisen koron ennallaan ennätyksellisen alhaisena 0,50: ssä, kun Britannian talouskehitys jatkoi kasvua. Pankki ylläpitää myös 375 miljardilla puntaa elvyttävää ohjelmaa, joka on ostanut valtion obligaatioita viimeisten viiden vuoden aikana. BOE: n ei odoteta muuttavan hintoja vasta ensi vuonna analyytikkojen mukaan. BKT kasvoi 0,8 vuoden 2014 ensimmäisellä neljänneksellä. Ensimmäisen vuosineljänneksen kasvun odotetaan nousevan 0,9, kun työttömyys on alhainen ja taloudellinen toiminta kasvaa. Englannin keskuspankin odotetaan ylläpitävän korkoja ja rahapolitiikkaa. Euroalueen korko päätös: torstai klo 11.45, lehdistötilaisuus klo 12.30. EKP voi leikata pääluotonannon 0,10 ja jättää talletuskoron 0: een yrittäessään alentaa euron arvoa ilman raskaampia työkaluja. Draghi8217: n dilemma on tulossa iso päänsärky. Hän haluaisi mieluummin euron pienemmän arvon sekä dollariin että kiinalaiseen juaniin joutumatta toimimaan. Se toimi hämmästyttävän hyvin OMT: n kanssa. Kuitenkin hänen voimakkaammat ja selkeämmät suulliset interventiot valuuttakurssin alentamiseksi ovat vähentyneet. Erinomainen USA: n NFP ei riitä tekemään työtä Draghiin. Lisää sanoja ilman toimintoja voisi vahingoittaa hänen uskottavuuttaan. Inflaatio on alhainen ja selvästi alle 2 tavoitteen, mutta ei alle 0,5 8211, joka todennäköisesti pakottaa EKP: n toimimaan. Kun ydinflaatio on 1, Draghi on vaikea vakuuttaa saksalaisia ​​kollegojaan käyttämään 8220nuclear option8221 asettamalla negatiivisen talletuskoron. QE: n osalta euroalueella on varsin monimutkainen ja luultavasti jäljellä viimeisenä vaihtoehtona. Leikattaessa vain pääluotonanto on erittäin vähäinen vaikutus EZ-talouksiin, mutta silti se osoittaa, että EKP voi toimia eikä pelkästään puhua. Tällaisella liikkeellä Draghi voi toivoa alhaisempaan valuuttakurssiin ja jättää muut suuremmat työkalut suuriksi penkit ja ei mitään muuta. Yhdysvaltain työttömyyskorvausvaatimukset: torstai, 12.30. Amerikkalaisten tekemät työttömyyskorvausvaatimukset lisättiin viime viikolla 344 000: een edelliseltä viikolta 330 000: sta. Lukeminen oli korkeampi kuin analyytikoiden odottamat 317 000. Tämä nousu voi kuitenkin johtua pääsiäislomasta johtuvien kausittaisten sopeuttamisongelmien vuoksi. Analyytikot uskovat, että todellisten vaatimusten määrä on paljon pienempi. Toinen hyvä merkki on ADP: n maataloutta käsittelevä työllistämisraportti, joka julkaistiin päivä ennen 220 000 työpaikan nousua huhtikuussa 209 000 seuraavan edellisen kuukauden aikana. Yhdysvaltojen työttömien väitteiden odotetaan nousevan tällä kertaa 328 000: lla. Kanadan työllisyystiedot: perjantaina klo 12.30. Kanadan 8217: n työmarkkinat laajenivat maaliskuussa 42 900: lla, mikä johtuu työpaikoista kanadalaisille 15-24-vuotiaille nuorille. Tämä nousu auttoi vähentämään työttömyyttä 0,1 - 6,9: lla, kun ennuste oli 7,0. Suurin osa työn lisäys on osa-aikaista. Työllisyys terveydenhuollossa ja sosiaalietuudessa lisääntyi, kun taas maatalousala supistui edelleen. Kanadan työmarkkinoiden odotetaan kasvavan 21 400 työpaikalla, työttömyysasteen odotetaan pysyvän 6,9: ssa. US JOLTS - työpaikat: perjantai, 14:00. JOLT-työpaikkahaku hyppäsi helmikuussa korkeintaan 6 vuoteen ja oli 4,17 miljoonaa. Tämä nousu osoittaa Yhdysvaltain talouden kasvutrendiä, koska työnantajat palkkaavat enemmän ihmisiä, koska ne vastaavat kasvavaan kulutuskysyntään. Lopetusnopeus pysyi ennallaan 1,7 prosenttiyksikköä korkeammalla lopettamisnopeudella, joten työntekijät ovat varmoja siitä, että he voivat löytää uusia työpaikkoja. Puheenjohtaja Yellen mainitsi nämä indikaattorit tärkeinä indikaattoreina työmarkkinoiden vahvuudelle. JOLT-työpaikkailmoitusten odotetaan nousevan 4,21 miljoonaan. Se on tämän viikon suuria tapahtumia. Pysy ajan tasalla tietyissä valuutoissa. Kaikki ajat ovat GMT. Näillä sivuilla on tulevaisuuteen liittyviä lausuntoja, joihin liittyy riskejä ja epävarmuustekijöitä. Tällä sivulla profiloidut markkinat ja välineet ovat vain informaatiotarkoituksia, eivätkä ne saa missään tapauksessa tulla suosituksi näiden arvopapereiden ostamiseksi tai myymiseksi. Tee oma perusteellinen tutkimus ennen investointipäätösten tekemistä. FXStreet ei millään tavoin takaa, että näillä tiedoilla ei ole virheitä, virheitä tai aineellisia virheellisiä tietoja. Se ei myöskään takaa, että nämä tiedot ovat oikea-aikaisia. Investoinnit Forexiin aiheuttavat suurta riskiä, ​​mukaan lukien investoinnin tai osuuden menettäminen sekä henkinen kärsimys. Kaikki sijoituksiin liittyvät riskit, tappiot ja kustannukset, mukaan lukien pääoman menetykset, ovat sinun vastuullasi. FX Outlook 2014 Q3 ja Beyond Editor8217s Huomaa: Tuomme FxPro: n tutkimuspäällikkö Simon Smithin Q3 ja sen ulkopuoliset valuuttamuutokset. Emme aloittaneet vuotta maallisista dollarin häristä, mutta pettymyskaupan dollarin suorituskyky oli edelleen ylimitoitettu, mutta suurelta osin (mutta ei kokonaan) alas heikentyneelle Yhdysvaltain taloudelle Q1: ssä. Keskuspankit ovat auttaneet luomaan historiallisen alhaisen volatiliteetin, joka läpäisee FX: n ja muut markkinat, ja joutuu tekemään vähän, jotta ne saisivat hieman enemmän epävarmuutta kiristämisen lähemmäksi. Suhteellisen oikein olivat punat ja euron näkymät H1: lle, ja Aussie. Sterlingin pitäisi saada jatkuva tuki todennäköiseltä Englannin punnan koronkorotukselta tänä vuonna. Aussien tulisi pysyä suhteellisen hyvin tuettuna kolmannella vuosineljänneksellä yhdessä euron kanssa. Jeni todennäköisesti heikkenee vuoden jälkipuoliskolla. Majors vuonna 2014 Pettymys dollarin suorituskyky ei ollut pelkästään heikko talous Olemme olleet lähinnä euroa H1-ennusteiden Tekstitys meidän 2014 dollarin näkymät subtly vahvempi. Vuoden alkupuoliskolla venytettiin raja-arvon hienoinen (dollari-indeksi nousi vain 0,3-23 kesäkuu), ja dollari ei täysin toiminut suunnitellulla tavalla, mutta olimme oikeassa sanoessamme, ettemme suunnata sekulaarisen dollarin markkinat, kun Fed alkaa sujuvasti. Yhdysvaltojen talouden pettymys oli dollarin avainajankohtaa aikaisin, mutta tämän taustalla oli se, että määrällisen keventämisen dynamiikan (tässä tapauksessa joukkovelkakirjojen ostojen) ja dollarin välinen suhde oli paljon heikompi kuin rahoituskriisin alkuvaiheessa. Sellaisenaan löysimme kapenevan kiinteän dollarin mantran virheelliseksi lähestymistavassa. Suurimmista maista suurin osa oli Aussie ja jen (0,85 ja 107 lopussa Q2). Vaikka tunnistimme, että Aussie oli paljon vähemmän korrelaatiota Kiinan kanssa, kotimaan talous ja muutos asema RBA olivat keskeisiä tekijöitä voimaa yhdessä yleisesti etsimään tuoton volatiliteetti oli murskattu monivuotinen alamäkiä useimmat omaisuusluokat. Mitä jenin osalta, olemme lisänneet muiden ennustajien kasa, jotka ovat yrittäneet täysin järkeistää japanilaista valuuttaa. Olimme lähimpänä euroa, vaikka emme saavuttaneet loppujen lopuksi Q1-tavoiteamme 1,41 (lopussa Q2 1,38). Joulukuussa joulukuussa markkinat (Bloombergin ennusteennuste) etsivät EURUSD: ia 1,30 vuoden puoliväliin mennessä, mikä heijasti näkemystä, jonka mukaan lieventämisen ja deflaation tavoitteena oli heikentää yhtenäisvaluuttaa. Pyrin voimakkuus, jota suunniteltiin Q1: lle, tapahtui ja nopeammin kuin odotimme. Yllätys oli kiinnostuksen odotusten muutos Q2: n päättyessä, ja Carney ilmoitti mahdollisesta koronnoususta vuoden loppuun mennessä. Tämä näkemys, jonka otimme esiin ennen puheenvuoroa ja joka edelleen uskoo, tulee toteutumaan. Markkinat etsivät kaapelia 1,60: ssa Q2: n loppuun mennessä, joten olimme puolelta (näkemättä 1,63) vs. markkinoita, mutta jotain kaukana todellisuudesta (vain 2 70: stä ennusteesta yli 1,66). Toinen kehitys, jolla oli vaikutuksia FX: hen, oli volatiliteetin romahtaminen ja myös joukkolainojen tuotot vuoden 2014 alkupuoliskolla erityisesti euroalueen kehällä. Volatiliteetin lasku johtui osittain keskuspankin politiikoista, mukaan lukien eteenpäin suuntautuva ohjaaminen, sekä Fedin vakaata ja vakaata tahtia. Volatiliteettiriski Kun päätämme puolen vuoden päästä, markkinoiden volatiliteetin puute on yksi määritellyistä tekijöistä melkein kaikille omaisuusluokille. FX: n osalta on havaittu laskuja sekä päivän sisällä että suunnitellulla implisiittisellä volatiliteetillä optiot markkinoilla. Samanaikaisesti joukkovelkakirjat ovat nousseet sekä USA: ssa (heikompien talouksien taakse) että syrjäisimpienkin Euroopan maiden joukkoon. Italian tuotot olivat samansuuruisia kuin Yhdistyneen kuningaskunnan tuotto kesäkuun puolivälissä. Myös lyhytaikainen Saksan hallituksen paperilla on todellinen riski nähdä jälleen negatiivisia tuottoja (kuten vuonna 2012 ja vuoden 2013 ensimmäisellä puoliskolla). Syyt ovat runsaat, etenkin keskuspankkien poliittisten toimien puuttuminen sekä nykyisten politiikkojen vähentynyt tehokkuus, jotka ovat käynnistyneet (päällä ja pois päältä) jo useita vuosia. Lisäksi ennakoiva ohjaus on merkinnyt sitä, että markkinat ovat luoneet paljon uskoa keskuspankkeihin ja että niillä on pieni riski siitä, että ne ovat itse asiassa virheellisiä kykynsä pitää hinnat alhaisina pitkään. Vuosien 2007-2008 parit ovat jo tehty, mutta ne ovat asiaankuuluvia. Silloin keskuspankkien kyky taata inflaation kiihtymättömän kasvun ja rahoitusjärjestelmän riittävän hintakehityksen ja riskien hajauttamisen ansiosta oli liiallinen riippuvuus. Se, että jälkimmäiset kaksi olettamaa osoittautui virheellisiksi, lähinnä suhteessa USA: n subprime-kiinnityksiin, mutta myös muualla (esimerkiksi eurooppalaisten perifeeristen tuottojen), oli yksi seuraavien maailmanlaajuisten kriisien ensisijaisista katalyytteistä. Tämä ei tarkoita sitä, että nyt lähdemme vastaavanlaiseen skenaarioon, mutta riskin yleistä alittavuutta ja varallisuuden venytettyjä arvostuksia ei tule sivuuttaa. Kahdella potentiaalisella katalysaattorilla on suurempi volatiliteetti. Ensimmäinen on se, että irtautumisten kiire, yhdistettynä pienempään likviditeettiin, syntyy osakkeiden ja muiden omaisuusmarkkinoiden nykyisestä arvostuksesta. Toinen on suurempi toiminta tai keskuspankkien potentiaaliset toimet sekä vähemmän ohjausta niistä todennäköisestä tulevasta politiikan suunnasta. Voimme nähdä tämän muutoksen Yhdistyneessä kuningaskunnassa (ks. Jäljempänä), joka on jo tuntunut sterlinga, sekä todellisen volatiliteetin että vaihtoehtoisten hinnoittelun aikana, ja palkkioiden nousu seurauksena. Ennen kuin Carney puhui kesäkuussa, mikä viittasi siihen, että markkinat eivät arvioineet hintataulukon mahdollisuutta tänä vuonna, olin sitä mieltä, että pankkien asema oli yhä epätarkempi yrittäessään ohjata markkinoita (ks. . Näkymät merkittävimmille valuutoille Aussie 8211 - höyläinen Kuten aiemmin mainittiin, emme olleet suuria ostajia maallisesta dollari-trendistä vuodelle 2014. Tämä näkemys näkyy edelleen ja sitä on tehostettu myöhemmillä tapahtumilla, lähinnä heikompaan talouteen ja vahvempaan puntaan. Weve puhui viime vuosina paljon valuuttakurssimarkkinoiden dynamiikan muutoksesta. Riski, riski-off mantra, joka kulki kaksi vuotta sitten, lyhyemmät trendejä suurimmissa valuutoissa ja myös vähentyneet vaikutukset kvantitatiivisten lieventämistoimien vaikutuksesta (katso esimerkiksi RORO: sta MoRO: hen). Odotamme silti, että dollari hyötyy vuoden 2014 loppupuoliskolla, mutta voitot ovat todennäköisesti vaatimattomia. Keskimäärin todettiin, että dollari-indeksin absoluuttinen vuosittainen vaihteluväli on noin 8 (huippukohdasta) viimeaikaisessa historiassa. Tänä vuonna valikoima on ollut alle 3. Etsimme dollari-indeksin nousua noin 4 vuodessa kokonaisuudessaan (tällä hetkellä 0,5), ja tämä on todennäköisesti enemmän kuin puolet tästä, ennusteita. Fed jatkaa nykyisen kapenemisen vauhtia, mutta pitää kuiva aineen kuivuneen suhteessa politiikan tiukentamiseen. Toinen dollaria rajoittava tekijä on ollut joukkolainojen tuoton lasku. Omaisuusmarkkinoiden dynamiikka on edelleen dollarin kohtalon tekijä. Keskustelu siitä, missä arvostusriski on suurempi, jatkuu, mutta sekä kantojen väheneminen että joukkovelkakirjamarkkinoiden myynti vähentävät dollarin positiivisia vaikutuksia. Monet tekijät vaikuttavat valuuttakurssien arvostukseen, mutta korot, jotka ovat todellisia (pääasiassa kanta-kanta) ja odotukset tulevista muutoksista (esim. Vuoden 2013 lopussa vallitseva näkemys oli, että USA korottaisi korkotasoja Yhdistyneelle kuningaskunnalle, kiitos suurelta osin Englannin keskuspankin antamasta ennakoinnista. Tietenkin aika kertoo, mutta tällä hetkellä markkinat odottavat Yhdistyneen kuningaskunnan liikkumista ensin, ja hinnoittelussa ehdotetaan ensimmäisen UK: n koron nousua Q1 2015. Todellisuudessa odotamme sen tulevan marraskuussa tänä vuonna. Muistathan, että Yhdysvallat laski ensimmäistä kertaa, he leikkasivat nopeammin ja nopeammin kuin Yhdistynyt kuningaskunta ja talous kärsivät ennustejakson huippu tuotosta täysi 3 vuotta ennen Yhdistynyttä kuningaskuntaa, joka on juuri saavuttanut sen. Tärkein ero oli työmarkkinat, Yhdistynyt kuningaskunta piti hyvin (vaikka tuottavuus putosi), USA kärsi vahingollisesta kääntymisestä, josta se ei vielä ole täysin toipunut. Vaikka hinnat nousisivat, puhumme vain neljänneksen pisteestä ja asteittaisesta kiristysjaksoesta sen jälkeen. Valuutan vaikutuksia ei sen vuoksi pidä lieventää. Kaapeleille meidän pitäisi nähdä se rajattu 1,75-tasolle loppuvuodelle. Ja älä päästä ajattelemaan, että kaikki on hyvää Yhdistyneen kuningaskunnan talouden kanssa. Ulkoinen sektori (vaihtotase suhteessa bruttokansantuotteeseen) heikkenee entisestään, ei niin kaukana, että viime vuosina on havaittu 1980-luvun loppupuolella. Lisäksi palkankorotus on edelleen heikkoa ja vain vauhdittaa inflaatiota. Kasvu kuitenkin todennäköisesti koskettaa lähellä kolmekymmentä vuotta tänä vuonna, joten varovaisuuskurssin jatkuminen on edelleen perusteltua. Menimme vuonna 2014 suhteellisen nousevaan euroon. Korkokulutus yhtenäisvaluuttaan oli paljon monimutkaisempi kuin monet tekivät. Se ei ollut tapaus, joka vähentäisi automaattisesti alempaa valuuttaa, mikä osoittautui tapaukseksi marraskuun 2013 keventämisellä. Muilla voimilla oli etenkin varojen kotiuttaminen ennen EKP: n omaisuuslaadun arviointia, mutta myös eurooppalaisten varallisuusmarkkinoiden vahva suorituskyky yleensä, erityisesti periferisten joukkolainamarkkinoiden osalta. Viime aikoina EKP: n kesäkuussa ilmoittamien toimenpiteiden yhdistelmä heikensi lyhyen aikavälin rahoituskustannuksia ja luonnollisesti euro on heikentänyt useimpia valuuttoja ennen tapahtumaa ja sen jälkeen. Vuoden 2014 jälkimmäisellä puoliskolla kuitenkin omaisuuserän markkinat ovat edelleen hallitseva voima. EKP: n ilmoittamilla toimenpiteillä ei todennäköisesti ole suurta kielteistä vaikutusta valuuttaan. Lisäksi TLTROsin kautta tapahtuva likviditeettitarjonta ei saisi alkaa syyskuuhun asti. Jos syrjäisillä markkinoilla jatkossakin on suhteellisen alhaiset tuotot, se merkitsisi sitä, että näemme vaatimatonta eurojen heikkenemistä suhteessa dollariin kolmannella neljänneksellä. Emme odota EKP: ltä sitoutumista QE: hen perinteisessä sanan merkityksessä. On todennäköistä, että he tekevät joitakin lisäohjelmia omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin, joilla pyritään alentamaan vieraan pääoman menoja, mutta ei ole suurta pörssiä. Euroalueen deflaation riski on suurelta osin rakenteellinen, mikä johtuu sisäisestä epätasapainosta, jota ei voida parantaa tavanomaisilla rahaliiton ulkopuolella käytettävissä olevilla keinoilla. Jeni laski suhteellisen nukkumaan vuoden 2014 alkupuoliskolla, USDJPY laski kaupan useimmissa 101-104-alueissa. Politiikan aiheuttama heikkous vauhditti yhdessä hallitusten kyvyttömyys noudattaa kovinkaan paljon ilmoitettuja rakenneuudistuksia. BoJ, sen jälkeen, kun se oli palannut, pysähtyi, kun kulutusveron korotus tapahtui ja rakenneuudistukset eivät toteutuneet millään merkityksellisellä tavalla. Vuoden 2014 jälkipuoliskolla näkymät ovat edelleen heikommassa valuuttana, mutta vain vaatimattomasti. Tämän takana on kolme voimia. Ensinnäkin rakenteellinen vaihtotaseen ylijäämä, joka on merkinnyt, että Japani on ollut viimeisen kahden vuosikymmenen suurin velkojamaa, siirtyy negatiiviselle alueelle. Tämän ja heikomman valuutan välillä ei ole vahvaa syy-yhteyttä, mutta se on muutos, joka alkaa vaikuttaa tuleviin vuosineljänneksi ja vuosina. Toiseksi siirtyminen kohti suurempia investointeja ulkomailta japanilaisilta sijoittajilta, josta on puhuttu paljon, mutta joka ei ole vielä tapahtunut millään mielekkäällä tavalla. Se sanoi, että paineet japanilaisille säästäjille parantavat tuottoa ovat yhä suurempi. Kolmanneksi hallitus toteaa, että rakenneuudistusten eteenpäin vieminen on todennäköisin tie ylimääräisen jenin heikkenemisen saavuttamiseksi, ja BoJsin kyky heikentää edelleen valuuttaa entisestään supistuu. Weve on pitkään ollut sitä mieltä, että sekä kuljetukset että hyödykkeiden hinnat olivat vähitellen avain Aussielle. Nämä kaksi tekijää olivat määrittäneet tekijöitä selittäessään Aussie-suorituskykyä viime vuosina. Suoritukset kantakaupasta ovat kamppailleet suurimman osan kriisin jälkeisestä ajasta, koska Aussie oli näyttänyt yhä suuremmalta arvoltaan, mutta tarjotut kanta oli myös ohuempi. Hyödykkeiden dynamiikan muutokset ovat olleet ilmeisiä jo jonkin aikaa. Vanha dynamiikka oli, että Australian valuutta oli vain muuta kuin välityspalvelinta Kiinasta. Kivihiilen vienti Kiinaan on edelleen yli 40 viime vuoden aikana (samanlainen kivihiilen osalta), joten sen ei ole tapana, jos Australia näkee tämän riippuvuuden heikkenemisen. Mutta se mitä tapahtuu, on, että tämä ei ole yhtä tärkeä australialaisen dollarin suunnan sanelemisessa. Tämä dynaamisen muutoksen olemme kirjoittaneet useaan otteeseen, kuten Aussie Resiliencein selittäminen. Keskuspankki alkoi aktiivisesti yrittää puhua alaspäin valuutasta joulukuussa 2013, jotta se ottaisi tänä vuonna neutraalimmin. He huomaavat edelleen, että valuuttakurssi pysyy korkeana historiallisissa standardeissa nopeuspäätöksissä. Tätä asenteeseen siirtymistä ei voida sivuuttaa, joten voimme ottaa puolueettomamman ja hieman pehmeämmän kuvan valuutasta vuoden 2014 jälkipuoliskolla. On todennäköistä, että Aussie heikkenee enemmän neljännellä vuosineljänneksellä, mutta tämä on vaatimaton verrattuna odotukset vuoden alussa. Simon Smith Tutkimuksen päällikkö Vastuuvapauslauseke: Tätä materiaalia pidetään markkinointiviestinnänä, eikä se sisällä eikä sitä pidä tulkita sisältävän sijoitusneuvontaa tai sijoitusneuvontaa tai tarjouksen tai tarjouspyyntöä kaikista rahoitusvälineiden liiketoimista. Aiempi tulos ei takaa tai ennustaa tulevaa suorituskykyä. FxPro ei ota huomioon henkilökohtaisia ​​sijoitustavoitteitasi tai taloudellista tilannettasi eikä ota mitään edustusta eikä ota vastuuta toimitettujen tietojen paikkansapitävyydestä tai täydellisyydestä eikä mahdollisista investoinneista, jotka johtuvat suosituksesta, ennusteesta tai muista toimitetuista tiedoista mistä tahansa FxPro-työntekijästä, kolmannesta osapuolesta tai muusta. Tätä materiaalia ei ole laadittu sijoitustoiminnan riippumattomuutta edistävien lakisääteisten vaatimusten mukaisesti, eikä se ole kielletty investointitutkimuksen levittämisen edessä. Kaikki mielipiteenvaihdokset voivat muuttua ilman ennakkoilmoitusta. Tätä tiedonsiirtoa ei saa jäljentää eikä jakaa edelleen ilman FxPro: n etukäteislupaa. Riskin varoitus. CFD: t, jotka ovat vipuvaikutteisia tuotteita, aiheuttavat suuren riskin ja voivat johtaa kaikkien sijoitetun pääoman menettämiseen. Siksi CFD: t eivät välttämättä sovi kaikille sijoittajille. Sinun ei pitäisi riski enemmän kuin olet valmis menettämään. Ennen kaupankäynnin päättymistä varmista, että ymmärrät riskit ja otat huomioon oman kokemustasi. Pyydä tarvittaessa riippumattomia neuvoja. Tietoa tekijöistä Forex Broker FxPro on kansainvälinen Forex Broker. FxPro on palkittu online-välittäjä, joka tarjoaa valuuttakursseja, futuureja, indeksejä, osakkeita, spotmetalleja ja energioita, jotka palvelevat asiakkaita yli 150 maassa ympäri maailmaa. FxPro tarjoaa toteutuksen ilman asiakkaiden välitystä ja ylläpitää asiakaskeskeistä liiketoimintamallia, joka asettaa asiakkaiden tarpeet toimintaamme eturintamassa. Vastuullisen FX-keräilijän, Quotixin, hankkiminen antaa meille mahdollisuuden tarjota pääsyä syvälle likviditeettiin, sekä huippuluokan tilaussovitus ja eräät markkinoiden kilpailukykyisimmät leviämiset. FxPro on yksi harvoista välittäjistä, jotka tarjoavat negatiivisen tasapainon suojausta, varmistaen, että asiakkaat eivät voi menettää enemmän kuin heidän kokonaisinvestoinnit. FxPro UK Limited on valtuutettu ja säännellyt Financial Conduct Authority (rekisterinumero: 509956). FxPro Financial Services Limited on valtuutettu ja säännelty Kyproksen arvopaperipörssi (lupanumero: 07807) ja Etelä-Afrikan rahoituspalvelukeskus (lupanumero 45052). Riski-varoitus: CFD-kaupankäyntiin liittyy huomattava tappioriski. Liittyvät PostsFX Outlook 2014 8211 Ehdollinen dollarin vahvuus editor8217s huom .: Tuomme FxPro: n tutkimuspäällikkö Simon Smithin vuoden 2014 valuuttakurssinäkymät. Kriisin jälkeiseen valuuttakauppaan liittyy edelleen suurempi volatiliteetti ja lyhyemmät suuntaukset. Näemme ehdollisen dollarin vahvuuden, mikä tarkoittaa sitä, että emme ole menossa maallisille dollareille, sillä Fed alkaa sujuvasti. Euro hämmästyttää edelleen alkuvuoden nousua, jota tukee vaihtotaseen dynamiikka, likviditeetin heikkeneminen ja alhainen inflaatio, jolloin tauko on yli 1,40 EURUSD: n näkyvissä. Sterlingin pitäisi myös olla vilkasta jo varhaisessa vaiheessa, mutta elpymisen dynamiikka, joka perustuu negatiiviseen reaalipalkkojen kasvuun ja säästyviin säästöihin, ei edelleenkään edistä kestävää elpymistä. Jeni heikkenee edelleen, mutta ei mitään sellaista kuin vuoden 2013 alkupuolella näkyvä aste. Aussie kärsii, koska RBA on todennäköisesti alhaisempi ja talouden tasapainottaminen uudelleen valuuttaan. Maajoukkojen vuonna 2014 kriisin jälkeinen markkinakehitys Dollari Subtly voimakkaampi Euro Defying odotukset Sterling Good ja Bad Yen karkaistu Poistot Aussie Losing the Fight Gold Syvempi ja alas Kriisin jälkeinen FX markkinamarkkinat Kiilto dollari dynamiikka todennäköisesti vuoden 2014 toisella puoliskolla Sen arvoinen asettamalla konteksti ympäristöön, jossa FX löytää itsensä loppuvuodesta 2013. Jos on olemassa yksi sääntö, joka toimii FX: llä, on se, että mikään sääntö ei kestä ikuisesti (jos se voi olla sääntö). FX on yksinkertaisesti rahaa, joten rahan määrän ja siten keskuspankin odotukset pysyvät yhtenäisinä. Sinun on vain tarkasteltava, kuinka kapeneva on tullut valtavirran markkinoiden sanakirjaa ymmärtämään, että paitsi FX, mutta melko paljon muille markkinoille lisäksi. But tässä on ollut suuri muutos, joka edelleen vallitsee tänään. Kaudella 2002-2008 ensimmäisellä vuosineljänneksellä trendi ja vauhti hallitsivat monia FX-pareja. Esimerkiksi anna ottaa dollari-indeksi kyseisen kauden kahteen ensimmäiseen vuoteen. Viisikymmentäviisi prosenttia kuukausista näki dollarin heikkenevän. Dollari kasvoi vain yhden vuoden ajan vuosina 2002-2008. Toisin sanoen, se oli melko vahva karhu markkinoiden dollariin. Näin ollen muille se oli sekulaarinen bull-markkinat, etenkin Aussielle, mutta myös kiiville ja eurolle. Keskeytettynä kaudella 2008 ja 2009 voimme vastustaa kriisiä edeltäneen ajanjakson viimeisten neljän vuoden ajan. Tämän tekemiseksi suurille toimijoille tarkastelin ADF: n (Augmented Dickey-Fuller) p-arvon muutosta, joka tarkkailee stationaarista (ei-suuntautuneita) tai muuten (ylös - tai alaspäin suuntautuvaa) ajanjaksolla. Älä murehdi numeroita, katsokaa kahden jakson välistä muutosta, koska tämä osoittaa, missä määrin valuutta on muuttanut voimakkaasta heikompaan suuntaan. Joten kaavio osoittaa, että tämä muutos on kovaa sterlingille. Siirtyi 1,40: stä yli 2,10: een vuosina 2002-2007, mutta se on ollut edeltävien neljän vuoden aikana 1,42-1,68. Sen sijaan jen voimakas heikkeneminen vuoden 2012 loppupuolelta vuoden 2013 puoliväliin merkitsee sitä, että tällä toimenpiteellä on vähintään (vaihtoehtoja) jeni on noussut trendemmäksi valuutaksi kriisin jälkeisenä aikana. Tämä ei ole tehnyt elämää niille, jotka etsivät suuria ja kestäviä kehityssuuntia FX-markkinoilla, mikä on enemmän makro hedge - rahojen säilyttämistä kuin keskimääräistä asiakasta. Jälleen, kun dollari-indeksi on yleinen mutta opettavainen välityspalvelin, se ei ole hajonnut vuoden 2008 jälkipuoliskolla ja vuoden 2009 ensimmäisellä puoliskolla. Sen vuoksi on melko vaikea sanoa, oliko nousu tai nouseva dollarin markkinat ja ne, jotka vaativat tauon korkeammalle Fedin kapenevan takapuolella (ja EKP: n keventäminen), ovat kärsineet huonoista pettymyksistä hintavaiheessa tämän vuoden toisella puoliskolla. Kaiken kaikkiaan volatiliteetti on ollut suurempi myös kriisin jälkeisenä ajanjaksona verrattuna kriisin jälkeiseen aikaan. CVIX (DB: stä), joka mittaa implisiittisen volatiliteetin koriin valuuttoja, jotka ovat samanlaisia ​​kuin osakkeiden VIX, on ollut keskimäärin 25 suurempi vuosina 2010 -2013 verrattuna kriisin jälkeiseen aikaan. Tämä on merkinnyt kahta asiaa suurille makro-pelaajille. Ensinnäkin suuntaukset ovat lyhyemmät, joten heti kun vakaumus nousee, suuntaus voi usein päinvastoin. Toiseksi, volatiliteetti voi usein pysäyttää trendin seuraajat, koska trendien sisäiset korjaukset ovat yleensä suurempia. Loppukysymys, joka olisi aluksi harkittava, on keskuspankkien ja QE: n vaikutus valuuttoihin. Alkupäivinä se oli melko yksinkertainen. QE painoi valuuttoja alhaisemmaksi, aluksi ja pääasiassa dollariin, halvan rahan ja runsaasti alittavien arvopapereiden yhdistelmää, erityisesti dollareiden ulkopuolella. Tämä vuorovaikutus on tullut paljon heikompi. Itse asiassa, koska QE3 alkoi, dollari on korkeampi ja sen edeltäjä (toiminnan kierre) vallitsi myös vahvan valuutan yli. Aloitin tämän muuttuvan kehityksen vuoden 2013 alkupuolella (katso ROROsta MOROon). Keskuspankkien taseiden muutokset (QE: n välittäjänä) alkoivat tuntua vähemmän valuutoista, tietojen yllätysten suuruus (missä määrin tiedot olivat yli tai alle odotusten) merkitsisi enemmän. Tämä jatkui pitkälti suurimman osan vuotta, varsinkin kun Fedin kapeneva spekulaatio rakennettiin toukokuusta syyskuun alkupuolelle. Kysymys kuuluu, tuleeko tämä kriisin jälkeinen dynaaminen tilanne vuonna 2014. Todellisuudessa epäilyni on se, että emme. Vuoden 2013 näkemys oli eroavuuden vuosi, joka todennäköisesti oli alkupuoliskolla, mutta se on suurelta osin turhautunut toisella puoliskolla, lähinnä niitä, jotka haluavat jatkaa dollarin nousua. Dollarin turhautumisen tunne on edelleen ominaisuus, vaikka kapeneminen on alkanut. Fed on vakuuttunut markkinoista, että kapeneminen ei tarkoita tiukentamista, mikä rajoittaa markkinakorkojen nousua. Vakavampi dollarin dynamiikka on todennäköisesti toisella puoliskolla, kun kapeneminen on täydellisempi. Aussie on suurten yhtiöiden heikoin, ja euro hämmästyttää edelleen ylösalaisin, varsinkin alkuvuonna. Fed on onnistuneesti jakanut ero kapenemisen ja kiristämisen välillä Viimeaikaisesta kehityksestä huolimatta poliittinen ja budjetin tausta on edelleen riski Muut valuutat heikkenevät, mutta eivät vuonna 2014 nähty. Ensinnäkin, ensin korostetaan odotuksia, että dollari hallitsee vuonna 2014 ja oli perusta dollarin nousunäkymistä H2 2013. USA oli ensimmäinen maailmanlaajuiseen finanssikriisiin, joka ensin laski hintoja, tuli QE: lle ja on nähnyt taloudensa siirtymään yli 5: een ennen kriisin huippua tuotannossa. mutta emme odota, että tämä johtaisi dollarin hallitsevuuteen vuonna 2014 kolmesta ensisijaisesta syystä. Ensinnäkin FOMC on onnistunut jakamaan ero kapenemisen ja kiristämisen välillä niin, että markkinat pystyvät erottamaan niiden välisen eron. Tämä antaa Fedille mahdollisuuden siirtyä aiempaa aiemmin odotettua nopeammin, mahdollisesti joulukuussa, viimeisimmällä maaliskuussa 2014, jolloin Fed valitsee pienemmät lisävaiheet. Markets will equate this with a move higher in the Fed Funds target rate, but not to the extent that was seen in September 2013. Tapering will be dollar positive, but not to the same extent as would have been the case in September this year. Secondly, the fiscal and political backdrop will act as a restraint on sustained dollar strength. The impact of sequestration is biting and the political process in the US remains fractured, as the debt ceiling and government shutdown illustrated. At the time of the previous shutdown in August 2011, we wrote how the dollars reserve currency status acted more as a curse rather than a blessing. There were signs in SeptemberOctober of this year that markets were perhaps less tolerant of a currency at the mercy of the fractious political process. More positive signs are emerging at the end of 2013 on the budget, but its limited and still fractious. Finally, you can only value a currency in relation to others. Whilst we do see the dollar gaining ground against the yen and Aussie, its not going to be to the extent that we saw in the early part of 2013. Policy inspired depreciations for both have largely run their course. Sterling will put up a decent performance on the back of a stronger economy, but this may well unravel in the second half of the year. The euro will still show an underlying resilience that could well catch the market off guard once again. So, conditional dollar strength is our preferred scenario, with post-crisis FX dynamics still making for shorter trends, greater volatility and an absence of the great dollar bull phase that has so far eluded the greenback. Our forecasts suggest around a 4 depreciation through 2014. Compare this to the 8 average absolute change in the dollar in the pre-crisis era of 1985-2008 (DXY dollar index). The euro should continue to perform well in the early part of 2014 Leaving aside events in Cyprus earlier in the year, this was the first year since the Greek bailout in 2010 that the single currency was not jumping from crisis to crisis. In the background, Draghis infamous pledge to do whatever it takes in the summer of 2012 (backed up with the OMT programme) provided a strong structural support to the euro. It meant that the market could move on from obsessing about Italian and Spanish bond yields. The extent to which structural problems are being solved or just being pushed in into the future (lets not mention cans) remains valid. I dont see this being resolved in 2014. Instead the impact of anaemic growth, low inflation (deflation in some of the periphery) will be shielded by the presence of the OMT, together with further policy measures from the ECB (more liquidity, negative deposit rate). Outright QE remains intellectually appealing, but operationally questionable and politically unacceptable, especially in Germany. The often asked question is whether the worst is over Probably not is the answer. Most likely 2015 will be more painful than 2014 as the impact of higher bond yields globally impinges on the funding costs of both peripheral and some core markets. The politics is complicated, but the economics is a lot easier. Debt crisis are only really solved via inflation, currency devaluation or default and most likely a combination thereof. Low growth and fiscal policies are limiting inflation (and threatening deflation in some cases), the second is not an option and default remains politically unacceptable, bar the restructuring seen in Greece. But internal devaluation, seeing lower inflation in the periphery vs. the core is an imperfect cure for two reasons. Firstly, it needs to be matched by labour costs, which has happened in Ireland, is happening Greece, but is absent in Italy (and also France). Secondly, it comes because of Germanys intolerance of high inflation (for structural and historical reasons). Picking holes and issues in the make-up of the eurozone is easy. Translating this to currency implications is easy, not least because the euro is unique in its design, going through a period unique in recent financial history. Two things have stood out in recent months. Firstly, the euro performed relatively well during the tapering scare. Emerging markets were under pressure, especially those with current account deficits andor near-term funding issues. The euro benefited from this to a degree. Secondly and more recently, the euro also performed well in the wake of the November easing. We outlined in November the more bullish case for the euro (see Why the euro will do well ). In brief, history suggests that low inflation, low rates, with positive and rising current account surplus has tended to be a positive backdrop for currencies. Further easing measures will have limited impact on market rates, so will also not be that negative for the euro. Even with tapering, after the initial dollar bounce, the euro should continue to perform well in the early part of 2014 and even when dollar strength is more broad-based, the euro will continue to outperform both sterling and the yen. Business investment has detracted from growth in recent years Positive growth dynamics should continue to support sterling early in 2014 The story of sterling is familiar to all, namely one of continued disappointment on growth (lower) and inflation (higher) weighing on its shoulders. This started to turn in the twilight of Mervyn Kings tenure at the Bank of England, with growth for the year seen around 1.5 (expectation was for 0.8 back in May).The currency has naturally responded in kind, the strongest performer on the majors in H2. This has happened despite the Banks attempt at forward guidance, offering assurance to markets that rates will stay low so long as unemployment remains above 7 (with lots of caveats). But there is good growth and bad growth. The investment and net export-led economy that the Bank has so long wished for remains largely absent. Since 2010, residential investment has accounted for 20 of the cumulative growth in the economy. Business investment has detracted more than 1 from the cumulative 4 growth in the economy over this time. Net trade (exports minus imports) has done better, contributing to 20 of the growth, but has deteriorated more recently and the stronger pound and shaky eurozone recovery dont paint a particularly bright future. All well and good, but when does the currency start to care Up to now, it has been happy with the headlines. When we are talking more about risks, then its harder to predict the exact timing of how these are going to evolve. Certainly, near-term there is a sense that sterling has run away with itself, the disconnect between sterling and the data at the widest for over a year. An earlier move on tapering from the Fed may also support such a correction. So for sterling it could well be a year of two (uneven) halves in 2014. Early on, positive growth dynamics could still provide some support for sterling. Furthermore, there is the issue of inflation. This is going to be more of an issue than for the eurozone, largely because of capacity destruction over previous years. The Bank wont feel confident enough to increase rates, but real wage growth will remain negative. Recent growth has been reliant on the housing market and households running down savings. This cant continue, but the lack of recovery in business investment has been the single biggest disappointment in the past 3 years. Low rates, a slower economy and continued inflation stickiness are why we see sterling lower through most of next year. Bank of Japan is likely to up the pace of their QE program Gradual diversification from cash could weaken the yen in 2014. The second half of 2013 was largely one of frustration for yen bears. November 2012 to May of this year, the impression was that this was something big. Throw in Fed tapering speculation and an Upper House election success for Abe in July, then yen weakness was again the big call for the second half. It only really started to come together towards the end of November, which was too late for many large FX funds, once again frustrated than the yen was behaving badly. We cautioned against becoming bearish on the yen, both in April and June (see Why markets misjudged Japan ). The timing was not perfect (more for April, just short-term), but the sentiments were broadly in line. The easy lifting with QE had passed, the structural reforms were a lot tougher and took longer and the inflation target was unlikely to be met in the time-frame desired. Thus our rational for expecting yen weakness is not predicated on the fact that is has not happened for most of the past 6 months. Its based on 3 main factors. Firstly, the expectation that the BoJ is likely to up the pace of their QE program in the early part of 2014. Secondly, the strong current account surplus is likely to continue to deteriorate, thus one of the mainstays of the stronger currency and Japans strong net creditor status globally is taken away. Thirdly, changes to savings legislation are designed to move investors away from cash towards shares and trusts and within this, also overseas. More than half of Japans personal financial assets are in cash and deposits, around 3.5 times that of the US. The impact from this is likely to be gradual, but nevertheless will be material given the large savings pool. The RBA is likely to ease again in 2014 Aussie likely to head to 0.80 towards the end of 2014 Since its peak mid-2011, the Aussie has hardly been a one way street and has also epitomised the more fractured natures of FX markets I discussed earlier. Yes, there were weakening trends Q2 2012 and Q2 2013, but both were followed by sustained corrections. This highlights that there remain continued positive forces underneath the Australian currency, which given the right opportunity, can and do shine through (principally carry, positive relative growth dynamics). But the Aussie is not trading like the high-beta commodity currency it once was. Indeed, this impact was noticeable in the middle of last year (The shifting sands of FX ).There are two principal factors that will undermine the Aussie in 2014. Firstly, the gradual withdrawal of the single biggest contributor to GDP growth in recent years, namely mining investment. Secondly, there is the prospect of further rate cuts, with at least one further easing likely from the RBA in the early part of the year. For its part, the RBA has not been backwards in coming forwards regarding its views of the currency which it sees as uncomfortably high according to the latest RBA statement. The RBA has also stated that a weaker currency would support a rebalancing of the economy (greater reliance on domestic demand). Of course, what a central bank wants, a central bank doesnt always get, especially when it comes to the currency. But in the case of the Aussie, there is a decent chance. The fact that it has partially already happened and that it has been trading far less like a high-beta currency for the past year will mean that the decline is not precipitous, but a move close to 0.80 on AUDUSD is entirely plausible by year end. Disclaimer: This material is considered as a marketing communication and does not contain and should not be construed as containing investment advice or an investment recommendation, or, an offer of or solicitation for any transactions in financial instruments. Past performance does not guarantee or predict future performance. FxPro does not take into account your personal investment objectives or financial situation and makes no representation, and assumes no liability to the accuracy or completeness of the information provided, nor for any loss arising from any investment based on a recommendation, forecast or other information supplied from any employee of FxPro, third party, or otherwise. This material has not been prepared in accordance with legal requirements promoting the independence of investment research, and it is not subject to any prohibition on dealing ahead of the dissemination of investment research. All expressions of opinion are subject to change without notice. This communication must not be reproduced or further distributed without prior permission of FxPro. Riskin varoitus. CFDs, which are leveraged products, incur a high level of risk and can result in the loss of all your invested capital. Therefore, CFDs may not be suitable for all investors. Sinun ei pitäisi riski enemmän kuin olet valmis menettämään. Ennen kaupankäynnin päättymistä varmista, että ymmärrät riskit ja otat huomioon oman kokemustasi. Pyydä tarvittaessa riippumattomia neuvoja. About Author Forex Broker FxPro is an international Forex Broker. FxPro is an award-winning online broker, offering CFDs on forex, futures, indices, shares, spot metals and energies, serving clients in more than 150 countries worldwide. FxPro offers execution with no-dealing-desk intervention and maintains a client-centric business model that puts customer needs at the forefront of our operations. Our acquisition of leading spot FX aggregator, Quotix, enables us to offer access to a deep pool of liquidity, as well as top-class order-matching and some of the most competitive spreads in the market. FxPro is one of only few brokers offering Negative Balance Protection, ensuring that clients cannot lose more than their overall investment. FxPro UK Limited is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (registration number: 509956). FxPro Financial Services Limited is authorised and regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (licence number: 07807) and by the South Africa Financial Services Board (authorisation number 45052). Risk Warning: Trading CFDs involves significant risk of loss. Related PostsForex Major Currencies Outlook (May 7, 2014) The US dollar gave up ground to most of its major counterparts right when the London session opened yesterday and risk appetite picked up. US data came in line with expectations as the trade balance showed a 40.4 billion USD deficit, smaller than the previous 41.9 billion USD shortfall. US preliminary non-farm productivity and labor costs data are up for release today but the bigger mover could be Fed Chairperson Yellens speech in Congress. Bear in mind that there was no press conference following the relatively hawkish FOMC statement last week and that this could be the chance to hear more remarks from the Fed head. The euro continued to climb to the dollar and the yen in recent trading sessions, as data from the euro zone reflected a bit of stability. Spanish unemployment change and services PMI showed strong results, along with a better than expected euro zone retail sales reading. Italian services PMI merely came in line with expectations. German factory orders and French industrial production data are due today but this might not have such an impact on euro movement, as traders try to position ahead of tomorrows ECB rate statement. The pound jumped to new highs against the dollar when the UK services PMI printed stronger than expected results. The index jumped from 57.6 to 58.7, outpacing the consensus at 57.9. There are no major reports lined up from the UK today but the positive sentiment could keep the pound supported ahead of the BOE rate statement tomorrow. The franc advanced to the dollar after a brief period of USDCHF consolidation, as market sentiment improved in recent trading. Swiss employment level data and foreign currency reserves are up for release today, which might spark a bit of franc weakness if the data comes up short of expectations. The Japanese yen fell victim to risk appetite in recent trading but managed to advance against the US dollar. There were no reports released from Japan yesterday since it was still a banking holiday in the country but traders are ready to return to their trading desks today. The BOJ monetary policy meeting minutes were released and revealed a relatively optimistic outlook for the Japanese economy, despite the sales tax hike. Commodity Currencies (AUD, NZD, CAD) The comdolls raked in the gains when risk appetite improved in recent trading sessions, pushing NZDUSD past the .8700 mark and USDCAD to test its previous lows. Data from Canada was actually weaker than expected, as the Ivey PMI and trade balance both missed expectations. New Zealands quarterly jobs report was mixed, as the employment change reading ticked up by a stronger than expected 0.6 but the jobless rate held steady at 6.0. Australias retail sales was weaker than expected with a mere 0.1 uptick. Canadian building permits are up for release later on. By Kate Curtis from Traders Way